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一直以来，无论游戏还是社交，腾讯都被认为是一个偏C端的公司。腾讯的核心资产基于QQ、微信建立起的用户账号体系，其主要盈利模式也是通过广告、游戏等方式，将这些用户资源变现。而近两年，马化腾亲自力推的产品，或在公开场合出席的活动，几乎都与To B业务相关。其中最重要的，一是支付、二是云业务，二者都是To B业务的底层，在腾讯财报中以神秘的“其他业务”存在。

而安集科技研发费用中的折旧摊销占公司总折旧摊销金额比较高的合理性、是否存在将实际生产用设备折旧计入研发费用，从而导致毛利率虚高的情形被重点关注；天准科技行业分类和产业链定位的准确性，及相关信息披露的准确性等被重点问询。根据制度安排，科创板的发行上市审核要经过受理、审核问询、上市委审议、证监会注册、发行上市5个环节。也就是说，上述已经顺利过会的3家企业，科创板上市申请事宜已经完成了3/5。根据相关规定，获上交所同意的，将审核意见、相关审核资料和发行人的发行上市申请文件报送证监会履行注册程序。证监会认为存在需要进一步说明或者落实事项的，可以要求上交所进一步问询。

第二，欧元区经济扩张速度继续放缓，美元指数或将进一步走强。今日公布的5月份欧元区和德国制造业再次下滑，5月份欧元区制造业PMI初值为55.5，不及预期56.1和前值56.2，创18个月新低；德国5月制造业PMI初值56.8，不及预期57.9和前值58.1，创15个月新低。法国5月制造业PMI初值55.1，则高于预期53.7和前值53.8，创下三个月新高。此外，欧元区和德法5月服务业PMI普遍低于预期和前值。对此我们认为：

根据目前已经公开的科创板上市申请信息，今年下半年的六个月里平均每个月有12家公司会进行公开募资，也就是说在半年中会有大概100家公司成功上市。这个频率和当年创业板创办初期相近似。另外根据公开信息，目前已上交的科创板募资申请平均募集资金的规模在8-9亿人民币左右，也就是说假设科创板在今年7月份全面启动的话，在六个月之内会创造大致800-900亿人民币的募资需求。这大概是一个什么规模和水平呢？可以对比参考A股市场整体流动市值还有日均成交量，2019年年初到现在，A股整体日均流通市值是20万亿人民币，日均成交量是6200亿人民币。这也就是说在科创板正式开通的头半年里，总体对流动性的需求只相当于A股整体流通市值的0.3%，日均成交量的9%，所以对整个市场的压力应该是非常有限的。

用户付费意愿强烈且付费能力不断提升，这使得知识付费的发展成为可能。此外，从渗透率来看，知识付费市场也是值得期待的。2016年以来，知识付费类App的渗透率始终不高。根据智研咨询发布的调查，2017 年 3 月，喜马拉雅 FM、知乎、得到等主流知识付费 App 的渗透率均低于7%。

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