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本周对外开放、中美外贸、MLF降息5BP等总量环节出现利好，但是自下而上看，我们可能找不到进攻的发力点，可以归纳为“好的不便宜，便宜的不好”。对比年初以来的个股估值-盈利分布情况，我们认为有以下核心三大结论：1）盈利状况加速分化。回顾今年1季度的盈利分布，市值大于200亿元的公司盈利增速大部分处于0-50%的区间之中。但是进入19Q3，该类公司盈利出现了大幅分化，部分进入50%-200%区间，部分进入亏损区间。2）估值加速集中。回顾今年1季度的估值分布，市值大于200亿元的公司估值均匀分布在“-50~50”区间，悉数分布在50~200之间。对比之下，当前的估值水平基本分布在“0~50”之间，估值加速走向合理。3）黄金正方形——“0-50”的正方形区间样本数量翻倍。龙头公司核心集中在“0-50”正方形之中，19Q3相较年初该区间中的样本数量接近翻倍。这意味着从优劣角度看，各个行业均走向“哑铃分布”——好的公司数量在增加，坏的公司数量也在增加，中间数量快速减少。

祁宗超也认为，注册制背景下，对中介机构的市场化定价能力提出了更高要求，公司能否成功发行股票的一个重要因素是发行定价。特别是，在上市企业可能暂时未能盈利时，传统的估值方法或无法适用，这就需要中介机构利用自身的专业知识进行价值判断，同时还需要平衡好发行人和投资人之间的利益。

第一财经：英国央行行长马克•卡尼（Mark Carney）近期提出了一项彻底改革全球金融体系的提议，他认为全球央行应联合推出一种类似Libra的数字货币，取代美元作为全球储备货币，即SHC（Synthetic Hegemonic Currency，合成霸权货币）。如何看待这一提议？

“双层运营”有助于分散化解风险。在以往银行间支付清算系统的开发过程中，央行积累了丰富的经验，但银行间支付清算系统直接服务金融机构，而央行数字货币直接服务公众，涉及千家万户。如果仅靠央行自身力量进行研发，支撑如此庞大的系统，既要满足安全、高效、稳定的目标，还要满足用户体验需求，很不容易。同时，央行还受制于预算、资源、人员和技术等客观约束，通过双层运营的设计，可避免将风险过度集中。

“整体来看，A股公司28.85%的比例基本合理。”业内人士对记者表示，“在西方成熟市场，现金红利的分配比例，通常是在30%左右。”值得注意的是，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行四大国有银行及招商银行2018年盈利实现平稳增长，共实现净利润10302.34亿元。同时按照分红计划，五大行年终分红也将达到3046亿元，占目前拟派现上市公司分红总额的35.88%，占总净利润的29.57%。

后经了解，在其他乡镇（街道）也有类似问题，“村里多是几千元的小项目，达不到招投标标准，常常是村里开会走个过场，便安排相应的村干部承建了”，而对于村干部承包或参与本村工程这一问题，该区此前的制度规范太过宽泛，针对性、操作性不强。“多数乡镇（街道）希望区里能够针对有关问题出台制度规范。”区委巡察办综合6个巡察组反馈问题，随即向巡察工作领导小组作了专题汇报。