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聊了研究意义，现在来聊聊研究方向。股票定价，理论上等于未来自由现金流的折现。无论是PE/G还是PB-ROE模型，最后都可以用这个公式来解释。在研究传统消费行业和周期类行业等领域时，因为需求端往往是线性或者周期波动的，假设起来相对容易，所以在这个定价模型中关注最多的是自由现金流和折现率。但由于科技股受到行业趋势变化快、竞争格局尚不清晰等因素的影响，其定价模型中最大的变量是“未来”（即长期确定性）。把一只科技股的“未来”研究清楚是非常有价值的，因为在定价模型假设中，如果把长期确定性研究清楚，即使股价已经翻倍，只要折现时间够长，每年的预期收益率可能只会从15%下降到12%，降幅微弱，差异并不明显。如果“未来”能够知晓，就会显著增强投资者持股的耐心和信心。当然，对科技股“未来”的研究，单靠简单的定量分析是不够的，需要进行充分细致的调研，作出定性的判断和思考，进而得出较为全面的研究结论。

在人民币贬值趋势下，新发美元债会增加企业发行主体的财务成本，令其偏向于减少美元债发行量；并且对其未来偿还到期债务不利。其次，企业会买入美元用于偿还对外负债，从而加大外汇市场上人民币贬值压力，加剧资本外流。当前人民币兑美元汇率处于持续贬值状态，中资美元债的集中到期偿还可能会加剧跨境资本流动和人民币汇率波动，投资者的风险偏好可能进一步降低。因此，中资美元债发行主体应合理控制杠杆水平，充分利用外汇衍生工具管理汇率风险；而投资者应加强风险识别能力，注重行业分析，对潜在信用风险较高的行业和企业谨慎投资。

只是技术吹的再好，还是得回到用户层。对用户来说，评价一款激光电视好不好就看四点：1、亮度是否达到了电视屏幕的效果；2、分辨率是否可以满足日常使用；3、作为智能终端，是否足够人性化；4、针对大尺寸画面的画质优化是否到位，比如是否拥有运动补偿、HDR10等技术。

三、中资美元债二级市场表现第三季度收益率显著回升2018年三季度，受国内流动性放宽及投资者信心恢复影响，中资美元债回报率整体较上一季度有明显上升，Markit iBoxx中资美元债指数三季度总回报率为0.99%，环比上升2.41个百分点，同比下降0.50个百分点，略低于亚洲除日本美元债指数三季度总回报率（1.17%）。其中，高收益债券三季度回报率大幅上升至2.21%，环比上升6.00个百分点，同比下降0.64个百分点，但由于市场对连续出台的行业政策、融资政策、汇率变动的超调反应，债券持有者避险抛售，导致2018年6月至7月中回报率大幅下滑，波动性较大，但对于持有到期的投资人影响不大；投资级债券三季度回报率升至0.57%，跑赢2018年二季度，环比上升0.78个百分点，同比下降0.59个百分点。

在浪潮集团高端服务器生产基地，记者看到，整个车间只有几位员工，无人驾驶激光牵引叉车自行搬运服务器整机柜，遇人则自动停下。“这个车间里有很多机器人，如上柜机器人、节点下线机器人、激光牵引叉车、AGV无人小车、螺丝锁附机器人等”，浪潮服务器生产基地制造工程经理罗希望表示，厉害的不是机器人，而是机器人背后的“大脑”，通过学习训练，可以对情况进行判断，发出指令。

该基地目前已实现柔性生产。生产线可随时从2条扩展到8条，每日生产服务器2000台，交付周期从过去的18天缩减到5-7天。工信部官员此前表示，借助工业互联网平台，有的企业实际上研发成本降低30%以上，生产效率提高10%以上，实现节能减排10%以上。