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很多时候我们忽视了财务数据之外的风险。比如一个公司的管理规模边际。有些公司并不是扩张越快越好，做的越大越好。在你做大的同时，其实放大了自己的风险敞口。这些风险最终会把你杀死的。最典型的行业就是金融，你要做大不难，就加杠杆，但其实风险很大。还有最近出问题的医疗，也是在扩大规模后，发现了风险暴露的显著增加。

该负责人补充，采集并全面掌握客户交易终端信息，是看穿式监管的要求。就目前的现状来看，期货公司并不能确保采集到全部客户的交易终端信息，尤其通过软件接入的情况下就更复杂。因此，这个规定将影响到期货公司目前外部系统接入的操作，整改期间也会有一部分利用外部软件接入做程序化交易客户受到不同程度的影响。

锂价持续走跌已显著影响到相关上市公司业绩。主营锂化合物生产及金属锂生产的上市公司赣锋锂业，2019年上半年实现净利润2.96亿元，同比下降了59.23%。公司表示，2016~2017年主要锂化合物价格整体处于高位，2018年开始，国内外各锂盐厂商积极扩产，行业预期投产产能较高，主要锂化合物价格开始高位回调。据Wind数据显示，从2018年4月开始，碳酸锂价格大幅下降；报告期内，主要锂化合物价格仍然呈下跌趋势，碳酸锂跌幅逐渐趋缓，氢氧化锂价格有较为明显的回落。国家新能源汽车补贴退坡对新能源汽车市场产生了较大影响，并且在一定程度上淘汰了一部分落后与过剩的动力电池产能，导致锂化合物需求遭受短期影响。

刘爱华称，有一些数据可以表明经济活力是在增强的，比如说在创业创新方面有非常好的表现。据有关部门数据，1-4月份，全国新登记企业日均达到了1.86万户，这个数据是一个比较高的水平，说明企业创业创新的积极性比较高。再有，从分经济类型的数据来看，生产方面也有所体现，企业生产积极性也是在提高的。规模以上工业中的私营企业增加值1-4月份同比增长9.1%，比去年同期加快了2.4个百分点。从预期来看，PMI（制造业采购经理指数）已经连续2个月处于景气扩张区间，生产经营活动预期指数就更高一些，说明企业对未来市场整体是看好的。

我们内部强调估值是四个因素决定，不是一个因素决定。这四个因素分别是：成长性，盈利性，确定性和持续性，都是从DCF来的。前两个不用说了。确定性是体现在折现率，持续性决定了久期，你可以折现多少年。估值必须从这个四个角度全面考虑。资本市场往往只考虑第一个，成长性，也就是所谓的PE和PEG。PEG基本上只看一年，是很短期的指标。你按照这个PEG是没办法买某些稳定增长类龙头的，因为这类公司的PE或者PEG可能一直偏贵，没有优势。比如你看巴菲特买的可口可乐和喜诗糖果，他总觉得低估。这些公司100年以后可能还是在的，能永远给你带来现金流的，所以折回来的估值会比现在的表观PE要高，这个高的部分就是确定性和持续性的折现。

随着“一带一路”建设的推进，以及义乌多条“义新欧”中欧班列常态化运营，义乌不少经营户开始深耕“一带一路”沿线国家和地区市场。2018年前10个月，义乌对“一带一路”沿线国家和地区共出口1059.6亿元，同比增长12.7%，占出口总值的49.4%。其中，对捷克出口增速较快，达2.3亿元，同比增长247.7%；对美国出口105.4亿元，同比增长25.4%。