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据上交所监管函，经查明，2017年12月，海航科技子公司GCL未按照其前期与银团签订的贷款协议约定，于2017年12月5日偿还第一期借款本金4亿美元。上述事项导致银团与出借银行分别有权要求GCL随时偿还全部借款本金合共 42.7亿美元，折合人民币共计278.4亿元，占上市公司最近一期经审计净资产的 218.01%。

股票牛的信号：政策底出现，基本面领先指标企稳，高股息率股企稳。股市往往从衰退中后期就开始表现，前期报告《借鉴历史：政策底》市场底》业绩底-20181028》、《市场反转需要啥信号？-20190220》中我们回顾了2005年以来股市政策底、市场底、业绩底依次出现的特征。在衰退中后期，刺激经济增长的相关政策开始陆续出台，股市政策底出现，这是股市即将见底回升的第一个信号。衰退后期，政策效果开始显现，基本面领先指标开始逐渐企稳，企业盈利下滑最快的阶段已经过去，股市市场底出现，股市开始表现。

大类资产轮动的传导信号我们前期报告《如果滞胀，该配什么？-20181015》、《类衰退时期股市特征-20181218》中，从投资时钟的视角结合宏观经济背景对大类资产和股市配置策略进行了分析。本篇专题再次系统的梳理和回顾了2000年以来不同时期的经济特征以及相应的大类资产轮动表现。

本轮大类资产轮动情况18年2月以来债市走牛。前文中我们分析过，通胀下行以及货币政策转向是债牛的信号。最近这轮债券牛市从18年2月开始启动，10年期国债收益率从18年2月最高3.97%回落至19年2月最低的3.06%。由于18年2月以来CPI水平并不高，CPI基本维持在2.1%-2.9%之间，因此这轮债牛通胀的参考价值不大。这轮债牛启动的信号主要是央行的货币政策变化，从18年4月以来，央行已经连续5次降准。叠加18年金融去杠杆使得

7月31日，统计局公布了先行性指标PMI的数据。数据显示，2018年7月制造业、非制造业和综合PMI集体回落，显示经济下行压力加大。统计局的数据还显示，7月建筑业新订单指数和业务活动预期指数为56.4%和64.1%，分别比上月上升3.8和0.5个百分点，显示建筑业市场需求稳定增长，预期持续向好。同日召开的政治局会议要求，保持经济平稳健康发展，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大基础设施领域补短板的力度等。基建仍将成为稳定投资乃至经济增速的重要支撑。（杨志锦）

从净利润增幅上来看，有十家银行获得了两位数的增幅，其中城商行占据了绝大多数，小型银行改善幅度优于中大型银行。据财汇金融大数据终端显示，成都银行、常熟银行、上海银行的归母净利润同比增长幅度均超过20%，分别为28.49%、24.55%、和20.21%。而贵阳银行、宁波银行和南京银行的归母净利润同比增长幅度都接近于20%，分别为19.79%、19.64%以及17.11%。